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24股停产组队供给侧改革 钢铁化工自救酿并购机会

文章出处:网责任编辑:作者:人气:-发表时间:2015-12-30 13:31:00【

  去产能进行时

相关数据显示,2014年钢铁行业产能为11.6亿吨,产量为8.22亿吨,产能过剩超过3亿吨。从开工率上看,2010年钢铁行业产能利用率为82%,到2014年时已下滑至70.69%。随着今年螺纹钢等主要钢材产品价格的下挫,钢企开工率继续下降。

“世界钢铁看中国,中国钢铁看河北,河北钢铁看唐山”,网上流传甚广的一句戏言,却形象地道出了中国钢铁的产量之大、之集中。

受累于钢材价格的大幅下挫,今年下半年已有八一钢铁、三钢闽光等钢企的相关产能部分停产。而随着供给侧改革的提出,钢企停产骤然加速。

10月,杭钢股份宣布于12月将半山生产基地的转炉炼钢厂、中型轧钢厂等生产线关停;11月,河北唐山松汀钢铁宣布全面停产;12月,马钢股份公告称,批准马钢(合肥)钢铁有限责任公司钢铁冶炼及长材生产线停产。

实际上,停产的公司并不限于钢铁行业。据21世纪经济报道记者不完全统计,最近半年宣布停产的公司中,其中,包括了化工行业的滨化股份、黑化股份。以及有色行业的金瑞科技等24家上市公司。

钢铁、化工等行业公司密集停产,不过是国内去产能的一个缩影。需要指出的是,由于部分子公司此前已处于亏损经营,停产反而一定程度上有利于上市公司减亏。同时,随着未来钢铁、化工、有色产能的逐步退出,也将催生A股更多的兼并重组机会。

去产能提速

11月10号,中央财经领导小组会议上首次提出了“供给侧改革”。自此,国内去产能明显提速。

这从样本公司发布公告数量上便可见一斑,12月包括彬电国际等7家上市公司发布停产类公告,而11月和10月发布停产公告的上市公司则均为3家。

容易被忽略的一个细节就是,杭钢股份10月24日公告,将于年底关停半山钢铁基地,至12月24日时,半山基地最后剩下的2只炼钢高炉已正式熄火,动作不可谓不迅速。在马钢、杭钢开始关停部分生产线期间,“去产能”更是一度成为市场热议的高频词。

马钢此前亦曾多次计划停产。2014年时,公司便计划在当年10月关停全部冶炼装置,直至2014年9月,公司再次将停产时间推后2年执行。不过,今年12月公司却突然“提前”将合肥公司钢铁冶炼、长材生产线停产。

根据马钢股份此前公告,此次停产共涉及炼铁产能120万吨、炼钢产能136万吨、轧钢产能150万吨。今年1-9月,马钢(合肥)公司未经审计营业收入21.37亿元,但是净利润却是亏损1.75亿元。

值得注意的是,停产的影响并不仅仅局限于公司本身,往往也会传导到产业链的上下游企业。如包头吉宇钢铁、唐山港陆钢铁的停产,便迫使做配套产业的彬电国际的子公司天宸中邦、唐山中邦两家公司相继停产,产生了连锁反应。

不过,除了已停产的部分企业外,剩余的钢企尚无停产计划。

21世纪经济报道记者分别致电河北钢铁、重庆钢铁和安阳钢铁,上述公司相关负责人均表示,目前公司生产情况正常,尚无停产计划。

安阳钢铁相关负责人便表示,“主要是大环境不好,导致公司业绩出现亏损。目前,公司环保要求均已达标,所以公司暂时仍是按照年初制定的生产计划在走。”

另据了解,与水泥等产品类似,螺纹钢等钢材具备一定的消费半径,除了少数超大型钢厂外,其他钢企辐射区域亦相对有限,所以少数区域内钢材供需勉强可以维持供需平衡。

钢铁业样本:过剩产能3亿吨

从停产原因上看,持续亏损、行业产能过剩成为了高频词。如黑化股份便表示,“由于尿素市场持续低迷,尿素产品成本倒挂、亏损严重,公司决定尿素生产系统停产”。

*ST川化更是直言,“主导产品产能严重过剩,市场价格持续低迷,除非市场发生颠覆性逆转,预计2015年及最近几年内,公司主要生产装置仍然不具备造血功能。”

四川一位化工行业人士指出,上述两家公司主营产品均包括尿素,而尿素国内产能过剩规模在1000万吨左右,行业内公司亏损也并非今年新情况,此时停产更可能受到国内去产能的大势影响。

而作为停产的“重灾区”,钢铁行业也反映出了产能过剩行业的一些共性,即生产成本倒挂严重、产品价格低迷、国内需求减弱。

数据显示,2014年钢铁行业产能为11.6亿吨,产量为8.22亿吨,产能过剩超过3亿吨。从开工率上看,2010年钢铁行业产能利用率为82%,到2014年时已下滑至70.69%。随着今年螺纹钢等主要钢材产品价格的下挫,钢企开工率继续下降。

“钢材价格今年创下近20来的新低,除了极少数特种钢生产企业,以及部分原料成本控制优秀的大型钢厂外,几乎全行业都处于亏损状态”,西南期货钢铁行业分析师夏学钊介绍道,根据测算,今年12月初,部分钢厂每吨钢材亏损幅度超出400元。

“即使按照10年计算,每年至少需要3000万吨的产能退出。这意味着,每年至少要有6个松汀钢铁同等规模的钢企停产”,夏学钊分析道。

江西某铁矿技术人员则指出,“国内铁矿石品位低、价格高,同时还含硫、含磷等杂质,导致国内钢厂多采用进口铁矿石”。当国际铁矿石价格大跌,国内钢材价格亦跟随下行,而3亿吨的过剩产能则加剧了钢材价格的跌势。

据了解,国内钢材品种主要以螺纹钢、板材为主,二者产量分别占钢材总产量的30%以上。而螺纹钢主要用于地产、基建领域,板材则用于汽车、机械行业,上述行业又均属于强周期性行业,当宏观经济下滑时,对其需求相应减弱。

夏学钊还补充道,“明年钢市能否回暖,一定程度上取决于行业的去产能情况,到底会有多少产能退出,不然钢材价格仍将继续低迷。”

或掀上市公司并购重组潮

对于上市公司而言,选择停产无异于壮士断腕。虽然能够帮助公司一定程度上减亏,但是“造血”功能的丧失,也迫使上市公司通过资产剥离、并购等方式来“回血”。

据统计,17家已发布业绩预告的钢铁业上市公司中,10家公司预计2015年度将出现亏损,剩余的7家公司中,仅有金洲管道预计净利润同比增长,其余公司净利润全部预降,三钢闽光更是预降2310%至2360%。

需要指出的是,与2008年国内依靠投资带动经济增长的方式不同,目前国内正处于供给侧改革阶段,去产能更是重点之一。这意味着,未来几年里或将有越来越多的产能过剩企业退出。

而上市公司本身对业绩亦存在硬性要求,未来部分公司亦存在保壳的需求,届时亦很可能催生更多的并购重组。实际上,上述判断近两年已在化工行业上市公司中有所反映。

“受困于产能过剩,近两年化工行业公司重组的重组,卖壳的卖壳”,四川一位化工行业人士介绍称,以民爆行业为例,硝酸铵企业开工率始终徘徊在4成左右,于是兴化股份便准备将硝酸铵业务从上市公司中剥离出去,并准备植入LNG相关资产。

与其他行业相比,钢铁、化工等行业上市公司还集中了大量的国有企业,这类上市公司便可能会成为地方国资委的资本运作平台。

*ST川化12月4日公告称,四川省人民政府常务会议议定,原则同意将四川省国资委所持四川化工100%产权无偿划转至四川能投集团。

上述化工行业人士指出,目前四川能投主要资产为水电、风电等清洁能源,未来便很有可能会注入到上市公司中。需要警惕是,钢铁、化工等行业目前负债率较高,随着去产能过程的不断深化,亦可能会传导至银行、信托等金融领域。

夏学钊便指出,“银行对此也有意识,所以近两年对钢厂授信的额度越来越少。”

数据显示,截至今年三季度,34家钢铁行业上市公司负债总计1.03万亿,263家化工业上市公司负债总计1.69万亿,101家有色金属行业上市公司负债总计6494亿元。

今年11月,中钢集团便曾因资金压力,使得“10中钢债”多次延期,涉及机构不仅包括国内多家银行,也涵盖了部分信托等金融机构。

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